종신보험 가입자 중 상당수는 일정 기간까지만 사망에 대해 보장받다가 노후가 되면 이를 연금으로 전환하려는 계획을 가지고 있다. 종신보험 가입을 통해 경제활동기까지는 불의의 사망에 대비해 유족들을 위한 보장을 받고, 은퇴한 이후에는 보험금을 연금으로 바꿔 본인과 배우자의 노후생활자금을 마련하려는 것이다.

만일 노후자금을 위해 종신보험에 가입할 목적이라면 종신보험에 가입하는 것보다 처음부터 정기보험과 연금보험에 각각 가입하는 것이 유리하다.

예컨대 35세 남자가 주계약 보험금 1억원짜리 종신보험에 가입할 때 보험료(특약 포함)는 매월 20만원 수준이다.
이 남자가 65세 이후 연금으로 전환할 경우 매년 약 440만원의 연금을 받을 수 있다. 반면 이 남자가 65세까지 종신보험과 똑같은 보장을 받을 수 있는 정기보험에 가입할 때 보험료는 10만원(특약 포함)이 된다. 나머지 10만원으로 연금보험에 가입한다면 65세 이후에 매년 470만원의 연금을 받을 수 있다.
종신보험에 가입했다가 연금으로 전환하는 것에 비해 매년 30만원의 연금을 더 받을 수 있는 것이다.

게다가 연금액을 계산할 때 적용되는 연금사망률이 3년 정도의 주기로 낮아진다는 것을 감안하면 실제 연금액의 차이는 더 벌어지게 된다. 이는 평균수명의 증가로 사망률이 낮아지기 때문이다.
사망률이 낮아지면 생존자 수가 늘어나서 각 개인에게 돌아가는 연금액이 그만큼 줄어들게 된다.

지금 연금보험에 가입하면 현재의 연금사망률을 적용받게 되지만 종신보험 가입 후 65세가 되어 연금으로 전환하면 전환시점의 연금사망률을 적용받게 되기 때문에 지급보다 훨씬 높은 생존률을 적용하게 되어 연금액이 줄어든다.

연금사망률이 현재 추세대로 3년마다 5∼10%씩 줄어든다고 가정하면 종신보험 가입 후 연금으로 전환할 때 받을 수 있는 금액은 매년 440만원이 아니라 그보다 훨씬 적어진 300만원대 이하가 되게 된다. 이 경우 연금보험에 가입했을 때와의 차이는 100만원 이상으로 벌어지고, 이를 10년간 누적하면 1,000만원 이상의 차이가 발생하게 된다.